第245章 地量行情

地量是今年股市话题出现次数最多的话语，尤其近半年来的行情，尤其本月的半个月，就打破了近六年的历史地量行情好几次，创下了五六年以来的历史地量行情峰值记录，不知道这个记录未来还会不会打破，今天就想来探究一下地量行情形成的各种深层次原因，综合来分析一下，米云喜欢就事论事，碰到什么事就谈什么事，什么阶段就谈什么，随性而为。

  一般来说，在股价持续下跌一段时间后，市场人气变得十分低迷，利空消息不断传出的时候，比较容易出现地量，由于此时股价已经下跌了一段时间，大部分想要抛出持股的股民已经完成了抛售，而一部分坚定持股的股民也没有卖出的打算，抛压变得越来越小，买盘也是寥寥无几，因此成交量呈现出极度萎缩的情况，也就形成了所谓的地量，内外盘都毫无生机，股民阶段性的装死躺平状态。

  从近几年地量水平来看，就维持在5000亿左右，地量往往意味着市场下跌空间有限，地量意味没有人交易，失去了流动性，即便做空也收割不到韭菜，空头势力开始减弱，做多力量也不会轻易下场，多空双方都进入观望期。

  地量期间，就是磨底过程，市场往往还会有阴跌，随着人气消散，慢慢就形成了市场底。这个时候，无论多方还是空方只要发力，市场很容易就会选择方向。一般历史大底都是伴随地量出现。

  最近几年，地量出现较大级别行情，有代表性的当数2020年5月25日，两市总成交额只有4825亿，随后指数从2802点只用了22个交易日就涨到3458点，指数涨幅23%。还有2019年的地量行情，都有一定幅度的反弹，只不过2024年的连续地量后，什么时候开启反弹，一直不确定，大家都在猜测和等待，就是投资者都有点熬不住了，太难熬了，只跌不涨，单边下跌的行情，谁都扛不住，没有一点回血，铁人也扛不住。

  做股票投资的人常听说的一句很重要的股票谚语：地量见地价，天量见天价。真正准确深刻的理解这句话很重要，相当重要。它可以让我们扛过最痛苦的见底前的杀跌阶段，或者买到重要底部赚取超额利润。

  市场在2019年1月4日见2440点历史大底的量价走势为例来看看。

  2018年12月11日，上证指数收盘2594.09点，成交额854.04亿元，见了历史性的地量。但指数并没有见底止跌，还在一路走低，直到2019年1月4日上证指数真正见底2440点，连头连尾中间隔了17交易日。而且大盘指数还下跌了6%左右。

  地量表示做空动能已经衰竭了，但做空的惯性还在，会开车的人不难理解这一点，发动机熄火了，但车还能惯性滑行几米甚至十几远。而且2019年左右市场还没有现在这么多只票，经济也没有现在这么差。

  真正客观弹性的说法是量在价先，地量见地价，天量见天价，地量表示做空动能衰竭了，天量表示做多动能衰竭了，量变到极致就会质变了。

  地量是指成交量呈现出极度萎缩的状态，与天量相对应。出现地量说明盘中交易非常冷清。地量大多出现在股价经过长时间下跌后进入的底部区域，偶尔也会有极个别的股票在地量出现时继续阴跌的情况。

  在股市中，有一句流传颇广的话语：地量见地价。五六年前，米云经常听到这个话，算一种技术指标，也就是说，当成交量萎缩到了极致，不能再萎缩下去的时候，股价也就离见底不远了。过去这个话是被证明是对的，适应我们的市场，只不过近半年来米云开始怀疑地量见地价的话，现在好像有点水土不服了。

  地量一般是原始空头市场结束的标志之一，也是中、长线股民针对个股建仓的最好时机。很多股民都知道和听到过地量见地价这个话，出处就不多做探究，前辈们的经典语录总结。

  地量只是一个相对概念，是对于大盘处于高位的天量而言的。对于股民朋友来说，判断地量其实有一个十分简单的方法，即：如果底部的成交量缩至底部最高成交量20%以下，那么股价就很有可能会见底。并且成交量极度萎缩，形成地量形态。之后该股在经过一段时间地底部蓄能后，股价便开始大幅回升，成交量也开始逐渐放大。

  股民朋友在分析地量的时候，可以结合个股实际情况、市场趋势、K线形态三个基本因素来增加自己的判断的准确性。

  地量在行情清淡的时候出现的最多。近半年就是例子，过去每三五年总会出现几波地量行情，哪怕米云只有十几年的股市经历，也经历过了无数次地量行情。

  在行情清淡的时候，人气涣散，交投不活，股价波动幅度较窄，场内套利机会不多，几乎没有任何赚钱效应。持股的不想卖股，持币的不愿买股，于是地量的出现就很容易理解了。这一时期往往是长线买家进场的时机。有钱都好说，现金为王，米云如果有钱就不怕地量，可以逢低多建仓红利票，哪怕米云每年只享受分红派息，不期待股票大涨。

  地量在股价即将见底的时候出现的也很多。一只股票经过一番炒作之后，总有价格向价值回归的道路。在其慢慢下跌途中，虽然偶有地量出现，但很快就会被更多抛压淹没，可见地量持续性较差。

  每当股价即将见底的时候，该卖的投资者都已经卖完了，没有卖的也不想再卖了，于是地量不断出现，而且持续性较强。如果结合该公司基本面的分析后，在这一时期内介入，只要能忍受得住时间的考验，一般均会有所收获，这就是长线投资者的好处，买到了低位票，只不过时间成本值不值得，这就要另当别论，因为个股爆发的时间不定，可能快则三月，慢则一年半载，到底划不划算，米云也不清楚，投资者自己做考量和决断。

  地量也可能出现在庄家震仓洗盘的末期阶段。任何庄家在做庄的时候，都显然不愿意为别的投资者抬轿子，以免加大自己拉升途中的套利压力，于是，拉升前反复震仓、清洗获利盘就显得非常必要了。

  那么，庄家如何判断自己震仓是否有效，是否该告一段落呢？这其中方法与手段很多，地量的出现便是技术上的一个重要信号。此时，持股的不愿意再低价抛售，或者说已经没有股票可卖了，而持币的由于对该股后市走向迷茫，也不敢轻易进场抢反弹，于是成交清淡，地量便油然而生，而且一般还具有一定的持续性。这一时期往往是中线进场时机，如果再结合其它基本面、技术面的分析，一般来说均会有上佳的收益。

  地量在拉升前整理的时候也会间断性地出现。一只股票在拉升前，总要不断地确认盘子是否已经很轻，以免拉升时压力过大而做庄失败。换句话说，就是拉升前要让大部分筹码保持良好的锁定性，即“锁仓”。

  投资者要判断一只股票的锁仓程度，从技术上来说，地量间断性地出现是一个较好的信号，由于庄家需要不断地对倒制造成交量以达到震仓目的，所以，这一阶段中，地量的出现是间断性的。如果能在这一时期的末期跟上庄，你可能会吃到这一只股票最有肉的一段，只是可能性大点，不是一定和确定性机会。

  地量作为成交量指标的一种表现形式，由于其不可能存在欺骗性，而且对投资者的操作具备相当的实战指导价值，其他技术指标要么太过深奥，要么就不一定那么准确和及时。

  当市场整体运行趋势向上时，如果投资者确认曾经出现地量，那么可以在有温和放量伴随的股价上涨过程中择机介入。当市场整体运行趋势向下时，投资者即使确认前期曾经出现地量走势，也最好不要轻易介入。因为，在弱势格局中，即使暂时确认了地量，也不排除在今后行情中出现更低的地量。

  对地量的运用要结合技术分析的方法。技术分析方法有两种：一种是结合技术形态进行分析，当地量出现的同时，股价或指数也同时走出比较完善的底部形态，其中有圆弧底、V形底、双底、潜伏底、头肩底等底部形态，这时就可以考虑买入。

  另一种是结合技术指标分析，主要是参考随机指标KDJ指标和乖离率BIAS指标。当BIAS指标小于-6，KD指标产生黄金交叉，K线上穿D线，在KD交叉同时，KD指标中的D值小于16，J值小于0，并且确认前期有地量出现时，可以积极介入。

  结合个股来说，分析出现地量的具体原因。是因为股价暴跌，市场中几乎没有获利盘产生的地量，还是庄家高度控盘导致的地量，或是因为股价涨幅过大，缺少跟风盘引起的地量。投资者要针对不同的地量产生原因，采用不同的投资方法。

  还要结合资金来分析，投资者常常有种错觉，认为地量可以止跌。实际上地量是否能止跌并不取决于地量本身，而取决地量之后的放量。

  当增量资金及时介入，就会出现地量地价的情况；当增量资金介入缓慢时，地量将无法止住下跌的趋势，直到股价下跌到某一深度后，大批增量资金被吸引进来时，方能止跌。

  在一段时间内，连续缩量的运行状态不会发生明显变化，甚至在出现20%以内的地量后，再次出现更小的地量。因此我们只能把20%这一信号作为可能的信号，大资金可以进行试探性建仓。

  大盘震荡加剧，下跌过程中成交放大，随后筑成中期底部。而且从历史上其他几次底部形成规律看，在长期下跌的末段，出现地量后再次放量下跌，基本上可以肯定是底部信号。

  地量规则还可以用来预测牛市中的调整是否结束，以及当前的调整到底是中级调整，还是小级别的调整。如果成交量在下跌过程中能够迅速缩小到高峰期的30%以内，则调整可望结束，牛市继续的概率较大。反之，如果在下跌的过程中，成交量不能有效萎缩，说明市场分歧较大，大主力在利用人们惯性心理大幅减仓，调整的幅度将加大，时间将延长。

  2014年以来月累计成交额逐渐增长，如今日交易额5,000亿元，相当于十年前的“地量”，期间伴随着两波大行情。历史上的万亿成交量就出现在2015年左右，尽管那个时候市场总共才2000多只票，只有现在的一半个股不到，那个时候是杠杆牛市，市场不差钱，大把资金入市，不像现在，没有资金敢入市，之前的行情报表第一次到一万亿后就不显示了，都是临时加行情表，米云亲自见证和体验了那一高光时刻，那时候米云还在安信证券做运维工程师，转眼就十年了，那时候刷行情信息表，都是手工加数据，以前的行情表设计最大成交量就没想到会有一天超过万亿成交量，公司的格局还是小了一点，不过也是正常，之前的三年平均成交量每天也就1000多亿，突然放大十倍，各方面都没有想到的事。

  2014年5月出现“地量”时，上证指数月底时报收于2039点，随后两市成交额出现了持续放量，并于2015年6月达到了历史高峰，上证指数月底时报收于4277点，这波量能波动区间涨幅高达110%。

  2018年12月再度出现“地量”时，上证指数月底时报收于2493点，随后两市成交额在“曲折”中不断放量，并于2020年7月达到历史次高峰，但上证指数涨至2021年5月底报收于3615点，这波量能波动区间涨幅达45%，同期创业板指涨幅更是高达165%。

  可见，大波段行情往往从“地量见地价”开始启动！如果从短线行情来看，阶段地量是否也意味着反弹将至？反弹力度能有多高呢？

  网友统计了过去十年，沪深两市月度日均成交额，120次中共有42次成交额低于5,000亿元。从“阶段地量”表现来看，一共出现过13次地量行情。

  一起来看下，每次“阶段地量”过多久才会反弹？成交量围绕在5000亿上下徘徊。

  第1次阶段地量：2014年5月

  上证指数于当年5月19日，创下当月收盘低点，并于6月16日创下反弹高点，近一个月时间涨幅仅为2.94%，但创业板指上涨13.79%。期间，计算机上涨15.78%，传媒上涨10.79%，通信上涨9.42%，申万一级行业指数排前三。

  第2次阶段地量：2015年2月

  上证指数于当年2月6日，创下当月收盘低点，并于4月27日创下反弹高点，两个半月时间涨幅高达44.34%，创业板指上涨54.85%。期间，建筑装饰上涨82.01%，机械设备上涨65.74%，交通运输上涨65.26%。

  第3次阶段地量：2015年9月

  上证指数于当年9月15日，创下当月收盘低点，并于11月11日创下反弹高点，近两个月时间上涨17.19%，创业板指涨幅高达47.13%。期间，计算机上涨50.15%，非银金融上涨38.44%，环保上涨37.72%。

  第4次阶段地量：2016年5月

  上证指数于当年5月18日，创下当月收盘低点，并于7月13日创下反弹高点，近两个月时间上涨7.63%，创业板指涨幅高达9.8%。期间，国防军工上涨24.66%，有色金属上涨22.28%，电子上涨17.64%。

  第5次阶段地量：2017年1月

  上证指数于当年1月16日，创下当月收盘低点，并于2月22日创下反弹高点，一个多月时间上涨4.77%，创业板指仅上涨1.05%。期间，建筑材料上涨13.32%，家用电器上涨10.87%，钢铁上涨10.58%。

  第6次阶段地量：2017年6月

  上证指数于当年6月5日，创下当月收盘低点，并于8月1日创下反弹高点，近两个月时间上涨6.02%，创业板指下跌0.28%。期间，有色金属上涨31.65%，钢铁上涨20.74%，煤炭上涨18.70%。

  第7次阶段地量：2017年12月

  上证指数于当年12月15日，创下当月收盘低点，并于来年1月24日创下反弹高点，一个多月时间上涨8.11%，创业板指仅上涨1.05%。期间，房地产上涨18.22%，银行上涨14.70%，石油石化上涨13.16%。

  第8次阶段地量：2018年9月

  短线无反弹。上证指数于当年9月17日，创下当月收盘低点，之后继续下跌盘整至年底。

  第9次阶段地量：2019年7月

  上证指数于当年7月22日，创下当月收盘低点，之后继续调整至8月6日，才于9月12日创下反弹高点，近两个月时间上涨3.66%，创业板指上涨10.93%。期间，电子上涨23.93%，计算机上涨17.38%，通信上涨11.35%。

  第10次阶段地量：2020年5月

  上证指数于当年5月22日，创下当月收盘低点，并于7月9日创下反弹高点，一个半月时间上涨20.32%，创业板指上涨31.35%。期间，社会服务上涨66.84%，电子上涨34.91%，传媒上涨34.57%。

  第11次阶段地量：2021年4月

  上证指数于当年4月13日，创下当月收盘低点，并于6月1日创下反弹高点，一个半月时间上涨6.2%，创业板指上涨21.33%。期间，美容护理上涨22.90%，电力设备上涨19.08%，有色金属上涨18.14%。

  第12次阶段地量：2022年9月

  上证指数于当年9月20日，创下当月收盘低点，继续调整直至十月底，才于12月6日创下反弹高点，两个半月时间仅上涨3.11%，创业板指上涨1.83%。期间，计算机上涨15.53%，医药生物上涨12.84%，社会服务上涨11.63%。

  第13次阶段地量：2023年9月

  上证指数于当年9月21日，创下当月收盘低点，继续调整直至10月23日，才于11月15日创下反弹高点，近两个月时间下跌1.15%，创业板指上涨1.41%。期间，电子下跌0.51%，汽车下跌1.14%，银行下跌3.16%，申万一级行业指数中相对抗跌。

  过去十年13次“阶段地量”出现时，有9次立即出现反弹，有3次仍需短暂等待，有1次等待时间较长。12次反弹行情中，创业板指有8次表现强于上证指数。当出现反弹时，成长板块和周期性行业领涨概率高。

  随着股市大扩容，市场成交量的绝对标准一直在变化，比如十多年前，单日成交三百亿是地量水平，但现在显然很难到达单日成交三百亿。同样的道理，十多年前上海市场单日成交在2500亿元，就可以称之为绝对天量，但这个标准放在现在，只能称之为常量。

  因此，成交量的标准应该与市场流动筹码的多少挂钩才更加客观，这就是换手率，它是市场成交金额与流通股本的比值，换手率低说明交易不活跃，可以将其作为市场地量的参考标准。

  A股历史上地量时，换手率通常都是多少呢？

  根据大智慧显示，2008年上证指数1664点前后一段时间，单日换手率曾经最低到达过0.09%，当年八九月份日均换手率在0.15%左右，1664点见底之前的单日低点在0.11%附近。

  透过近十多年上证指数换手的数据统计，有人给出两个结论：

  一、地量的绝对值一直持续走高，地量对应的换手率标准也在上升，但是幅度较小，大多数情况维持在0.15-0.2%之间。换言之，当上海市场单日换手率到达0.2%左右的时候，可以称之为地量。

  2018年12月为例，上海市场成交977亿元，换手率是0.27%，周一成交991亿元，换手率0.28%，周二成交额854亿元，换手率是0.25%，简单计算了一下，按当前流通市值测算，上海市场换手率在0.2%时，单日成交是723亿元，换手率在0.15%的时候，单日成交额是542亿元。

  二、在市场进入地量区域之后，很多情况下并不是立即进入转势阶段，而是维持一段时间的地量水平，甚至出现地量之后还有地量的情况，其实此时正在酝酿拐点机会。

  综合判断，当前上海市场连续成交低于千亿，换手率在0.27%左右，考虑到这些年地量对应换手率缓步上升因素，实际上市场已经进入地量的阶段。

  但0.27%的换手率，并不必然成为换手低点，未来市场还存在进一步缩量的空间，上海市场单日换手存在到达0.20%的可能性，但到达0.15%换手率的难度很大。

  市场基本已经进入地量区域，但是距离最低量能尚有空间，这也就意味着短期内指数或难以出现大规模大幅度的上涨，反复盘整拉锯磨底构成了当前市场的主基调。投资者或者还要忍受一段时间的煎熬期。

  地量之后通常会维持一段时间，短则一月长则数月，在地量煎熬期间，是投资者精选个股的黄金时机，一些率先底部放量，形态提前完成修复的品种，将成为市场触底回升后的急先锋和主力军，值得投资者牢牢锁定。

  如果“地量”规律还继续有效，近期成交额底部何时能探明，就是短线反弹来临之时，此刻，投资者需要有耐心和信心应对低谷时期，做好继续煎熬一段时间的心理准备，历史不会简单重复，但可以借鉴，十年前的环境不同，六年前的环境也不同，每个时间段的环境都不同，但不是完全没有参考价值，历史上发生的事，米云坚信未来会有反应和印证。


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